Dolar AS: Risiko inflasi membayangi kasus apresiasi – Commerzbank

Thu Lan Nguyen dari Commerzbank mencatat bahwa pasar sedang beralih ke skenario kejutan inflasi yang berkepanjangan terkait konflik Timur Tengah, mendorong ekspektasi inflasi AS lebih tinggi. Dia menyoroti dukungan tradisional Dolar dari reputasi proaktif Federal Reserve tetapi memperingatkan bahwa suku bunga riil dan jalur inflasi relatif sangat penting. Nguyen tetap berhati-hati terhadap apresiasi Dolar yang kuat mengingat potensi inflasi AS yang lebih tinggi dan The Fed yang lebih dovish.

Kejutan energi yang berkepanjangan mendukung Dolar dengan hati-hati

"Pasar semakin meninggalkan harapan bahwa, terkait konflik Timur Tengah, kita hanya menghadapi kejutan inflasi yang bersifat sementara. Hal ini dapat dilihat, misalnya, pada ekspektasi inflasi jangka panjang – yaitu yang melihat melampaui horizon satu tahun. Di AS, misalnya, ekspektasi ini perlahan tapi nyata meningkat sejak akhir April."

"Rekan-rekan saya juga telah menjelaskan dalam beberapa hari terakhir mengapa dolar diuntungkan dalam lingkungan ini: yaitu kenaikan tajam dalam ekspektasi suku bunga AS. Memang, Federal Reserve AS memiliki reputasi sebagai bank sentral yang aktif – yang bereaksi sangat awal dan cukup kuat terhadap risiko inflasi – itulah sebabnya dolar cenderung diuntungkan di masa inflasi yang meningkat. Dan ingatan akan krisis energi terakhir pada tahun 2022 masih segar: saat itu, The Fed menaikkan suku bunga kebijakan secepat Maret, sedangkan ECB menunggu hingga Juli."

"Namun, saya akan berhati-hati untuk hanya mengandalkan kecepatan reaksi bank sentral. Sekilas, hal itu mungkin tampak logis: di mana suku bunga naik paling cepat, carry mata uang juga meningkat paling cepat. Tetapi profitabilitas suatu mata uang tidak bergantung pada suku bunga nominal, melainkan pada suku bunga riil."

"Untuk saat ini, saya akan berhati-hati untuk bertaruh pada apresiasi dolar yang nyata – karena potensi tekanan inflasi AS yang lebih tinggi, dan karena risiko The Fed yang lebih dovish."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)