Dolar AS: Risiko struktural di balik kekuatan yang didorong oleh imbal hasil – DBS

Ekonom DBS Group Research, Philip Wee, berpendapat bahwa ketahanan Dolar AS (USD) baru-baru ini mencerminkan imbal hasil AS yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama daripada kekuatan fundamental yang sebenarnya. Ia mengaitkan kenaikan imbal hasil obligasi Pemerintah AS dengan kekhawatiran atas ekspektasi inflasi jangka panjang, tekanan pendanaan fiskal, dan ketegangan geopolitik di sekitar Selat Hormuz. Wee menyoroti diplomasi saluran belakang yang potensial dengan Iran dan taktik perdagangan AS-China yang berkembang sebagai kunci untuk meredakan risiko inflasi dan pendanaan.

Dukungan imbal hasil menyembunyikan kerentanan Dolar

"Minggu lalu, imbal hasil obligasi Pemerintah AS bertenor 10 tahun dan 30 tahun naik di atas 4,50% dan 5,00%, masing-masing, memperingatkan pelepasan jangkar ekspektasi inflasi jangka panjang."

"Sejak Operasi Epic Fury dimulai, pasar futures telah bergeser dari mematok pemotongan suku bunga The Fed tahun ini menjadi kenaikan suku bunga pada akhir 2026."

"Sementara USD tampak didukung oleh keunggulan imbal hasil yang lebih tinggi untuk jangka waktu lebih lama, kekuatan ini menyembunyikan kerentanan struktural yang mendasar."

"Keinginan Warsh yang dinyatakan untuk mengecilkan neraca The Fed bertentangan dengan kebutuhan Departemen Keuangan untuk menerbitkan utang guna menutupi defisit fiskal, yang kini tertekan oleh putusan Mahkamah Agung AS dan pengadilan perdagangan terhadap tarif global Trump, serta oleh tambahan anggaran pertahanan untuk konflik Iran."

"Didukung oleh risiko yang akan datang dari gelombang pasokan non-OPEC yang memasuki pasar seiring rute minyak alternatif yang menguat, pemerintahan berusaha meyakinkan pasar obligasi bahwa denyut inflasi saat ini bersifat sementara, memberikan ruang bernapas yang dibutuhkan Departemen Keuangan untuk menavigasi dilema pendanaan strukturalnya."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)