Pratinjau Fed: Bank Melihat Kenaikan 25 BP sebagai “Kesepakatan yang Selesai”, Fokus pada Panduan ke Depan

Federal Reserve AS akan mengumumkan Keputusan Suku Bunga pada hari Rabu, 26 Juli pukul 18:00 GMT/01:00 WIB Kamis dini hari dan seiring dengan semakin dekatnya waktu rilis, berikut ini adalah ekspektasi yang diprakirakan oleh para analis dan peneliti dari 14 bank besar.

FOMC secara luas diprakirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin setelah berhenti sejenak di bulan Juni. Lalu apa? Panduan ke depan akan menjadi kuncinya.

ANZ

Kami memprakirakan FOMC akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp dan membawa kisaran target Fed Funds menjadi 5,25-5,50%. Hal ini akan membuat suku bunga kebijakan sejalan dengan prakiraan suku bunga terminal kami. Aturan Taylor kami yang telah diadaptasi menunjukkan bahwa FFR 5,5% cukup untuk mengembalikan inflasi ke target 2%. Namun, masih lemahnya aktivitas dan permintaan pasar tenaga kerja menunjukkan adanya risiko kenaikan terhadap pandangan ini. Jalur kebijakan ke depan bergantung pada data.

Danske Bank

Kami memprakirakan the Fed akan menaikkan suku bunga untuk terakhir kalinya sebesar 25 bp dan kemudian menahannya. Meskipun aktivitas ekonomi masih bertahan dengan baik, pelonggaran inflasi yang mendasari dan penurunan ekspektasi inflasi membatasi kebutuhan untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut. Kami memprakirakan reaksi pasar akan diredam, dengan risiko yang condong ke arah reaksi hawkish, jika Powell masih mempertahankan pintu terbuka untuk kenaikan suku bunga. Kami melihat imbal hasil UST 10 tahun di 3,50% dan EUR/USD di 1,06 pada akhir tahun.

TDS

The Fed secara luas diprakirakan akan melanjutkan kenaikan suku bunga setelah keputusannya untuk berhenti sejenak di bulan Juni: Kami mengharapkan FOMC akan mengetatkan suku bunga sebesar 25 bp. Meskipun kami mengantisipasi bahwa bulan Juli akan menjadi kenaikan suku bunga terakhir The Fed dalam siklus ini, kami tidak berfikir Fed merasa nyaman untuk memberikan sinyal kenaikan suku bunga. Sebaliknya, para pembuat kebijakan tampaknya lebih nyaman mempertahankan sikap hawkish untuk saat ini. Kenaikan suku bunga terakhir the Fed seharusnya akan menenggelamkan USD lagi.

Westpac

Kami melihat prakiraan kenaikan 25 bp untuk pertemuan Juli sebagai yang terakhir untuk siklus ini. Ketua Powell tidak akan berada dalam posisi untuk mengkonfirmasi hal ini pada konferensi pers, namun kemungkinan akan menekankan sifat kebijakan yang bergantung pada data. Dari sini, inflasi yang lebih rendah dan perlambatan lebih lanjut dalam pertumbuhan lapangan kerja sebelum pertemuan September akan mengkonfirmasi 5,375% sebagai puncaknya.

Credit Suisse

Kami memprakirakan FOMC akan menaikkan kisaran target FFR menjadi 5,25-5,50% pada pertemuan bulan Juli. Kenaikan tersebut sudah hampir sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar sehingga investor akan mewaspadai sinyal kenaikan lebih lanjut pada pertemuan-pertemuan selanjutnya. Dot plot bulan Juni menunjukkan bahwa FOMC memprakirakan akan ada lebih banyak kenaikan, yang menunjukkan bahwa pernyataan pada konferensi pers dapat mengulangi bias terhadap kenaikan. Pada akhirnya, kami memprakirakan bahwa data pertumbuhan dan inflasi yang membaik akan berarti bahwa ini adalah kenaikan suku bunga terakhir dalam siklus kenaikan suku bunga the Fed. Laporan IHK bulan Juni menunjukkan kemajuan yang menggembirakan dalam hal disinflasi, dengan inflasi umum yang kini turun menjadi 3%. Kami memprakirakan pertumbuhan akan melambat di paruh kedua tahun ini, dan pasar tenaga kerja yang lebih longgar, permintaan yang lebih lemah, dan kemajuan lebih lanjut dalam disinflasi akan mencegah Fed untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

ING

Federal Reserve akan melanjutkan pengetatan kebijakannya pada tanggal 26 Juli. Inflasi sedang moderat namun tetap jauh di atas target dan dengan pasar tenaga kerja yang ketat dan aktivitas yang kuat, para pejabat mungkin merasa tidak dapat mengambil risiko. The Fed akan terus memberi sinyal prospek kenaikan lebih lanjut, namun dengan siklus kredit yang berubah, kami ragu hal ini akan berlanjut.

Rabobank

Kami mengharapkan the Fed akan menaikkan kisaran target FFR sebesar 25 bp menjadi 5,25-5,50%. Meskipun terjadi penurunan baru-baru ini, kami memprakirakan adanya rebound inflasi IHK karena efek dasar dalam beberapa bulan mendatang. Sebaliknya, kami memprakirakan penurunan inflasi inti secara bertahap, tetapi kemungkinan akan tetap tinggi selama sisa tahun ini. Oleh karena itu, kami tetap berpegang pada pandangan kami bahwa the Fed tidak akan melakukan poros, yaitu menurunkan suku bunga, pada tahun ini. Kami juga berpendapat bahwa masih terlalu dini untuk menyatakan soft landing dan kami masih melihat ekonomi AS akan memburuk di paruh kedua tahun ini. Oleh karena itu, kami terus meragukan kenaikan suku bunga kedua setelah Juli, selama Powell tetap berpegang pada siklus kenaikan suku bunga yang lebih moderat.

Deutsche Bank

The Fed hampir pasti akan menaikkan 25 bp pada hari Rabu yang kami prakirakan akan menjadi kenaikan terakhir dalam siklus ini. Kenaikan di bulan September diprakirakan sebesar 33%, meskipun naik dari 22% di minggu sebelumnya. Dengan dua IHK dan payrolls yang akan dirilis sebelum itu, maka ada banyak data yang masuk untuk mengkonfirmasi atau membantah asumsi tersebut. Kunci dari pertemuan ini adalah apakah dan seberapa besar perubahan pesan Fed mengingat data inflasi yang lebih lemah baru-baru ini. Kami berpendapat bahwa hanya ada sedikit kerugian pada tahap ini bagi the Fed untuk melakukan hal lain selain mempertahankan bias hawkish meskipun mereka mengakui adanya kemajuan.

RBC Economics

Kami berpikir bahwa the Fed akan menaikkan FFR sebesar 25 bp, menjadi 5,25%-5,50%. Di luar ekspektasi kenaikan suku bunga minggu ini, bagaimanapun juga, arah kenaikan suku bunga masih belum pasti. Serupa dengan pernyataan sebelumnya, the Fed kemungkinan akan tetap membuka opsi-opsinya. Pandangan kami tetap bahwa lebih banyak pelemahan terhadap permintaan domestik akan muncul pada paruh kedua tahun 2023 karena rumah tangga terbebani oleh kenaikan biaya pinjaman dan perlambatan pasar tenaga kerja. Hal ini pada gilirannya akan menjaga inflasi tetap rendah - dan The Fed akan tetap berada di sela-sela sisa tahun ini.

NBF

The Fed secara luas diperkirakan akan melanjutkan siklus pengetatannya pada hari Rabu setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Juni untuk pertama kalinya sejak Januari 2022. Kenaikan 25 bp - membawa target batas atas menjadi 5,5% - secara efektif diprakirakan penuh oleh pasar OIS dengan hampir semua peramal, termasuk kami, menyerukan langkah tersebut. Meskipun tidak akan ada kejutan dalam hal keputusan utama, semua perhatian akan tertuju pada segmen pandangan ke depan dari siaran pers yang akan memberikan petunjuk tentang seberapa jauh, jika ada, the Fed merasa perlu untuk menaikkan suku bunga. Konferensi pers Ketua Powell juga akan sangat informatif dalam hal ini. Ingat, 'dot plot' bulan Juni mengisyaratkan dua kenaikan suku bunga tambahan pada tahun 2023. Sejak saat itu, data inflasi yang menggembirakan telah menimbulkan pertanyaan apakah kenaikan kedua dari kenaikan marjinal ini akan diperlukan.

SocGen

Kami melihat The Fed akan menaikkan kisaran target FFR menjadi 5,25-5,50%. Kami percaya ini adalah akhirnya, tetapi The Fed harus mempertahankan bahasa dari pertemuan FOMC bulan Juni untuk menjaga pintu terbuka untuk pergerakan lebih lanjut jika diperlukan.

CIBC

The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 25 bp dan memberi sinyal kemungkinan kenaikan terakhir setelahnya.

Citi

Kenaikan 25 bp pada pertemuan FOMC minggu ini sudah sepenuhnya diprakirakan dan sudah banyak diprakirakan. Kami tidak mengharapkan panduan yang jelas tentang waktu kenaikan suku bunga lebih lanjut, tetapi Ketua Powell kemungkinan akan terus merujuk bahwa 'dots' mengimplikasikan satu kali lagi kenaikan 25 bp. Ketua Powell mungkin juga akan menyatakan kembali manfaat dari memperlambat laju kenaikan suku bunga, tetapi tidak secara eksplisit mendukung irama kenaikan di setiap pertemuan.

Wells Fargo

Setelah doves mendapatkan jalan mereka di bulan Juni, kami memprakirakan hawks akan mendapatkan jalan mereka di bulan Juli. Kami melihat FOMC akan menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 bp ke kisaran 5,25%-5,50%. Kami memiliki keraguan kami sendiri tentang apakah FOMC akan memberikan kenaikan lagi setelah pertemuan bulan Juli. Jeda di bulan Juni menandakan bahwa sejumlah besar pejabat cukup lelah dengan efek pengetatan kebijakan yang telah dilakukan. Pada saat yang sama, kami memprakirakan tren inflasi inti akan terus menurun selama beberapa bulan ke depan, yang jika digabungkan dengan pengeluaran, investasi, dan perekrutan yang lebih lambat akan membuat Komite memilih untuk melakukan jeda yang lebih lama. Namun, kami memprakirakan pernyataan pasca-pertemuan dan Ketua Powell dalam konferensi persnya akan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga setelah Juli tetap memungkinkan untuk mencegah pelonggaran dini dalam kondisi keuangan yang pada akhirnya dapat mempersulit upaya untuk menjinakkan inflasi.